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外盘期货开户-国内外期货保证金对比
成都期货开户 日期:2020-06-19

摘要:外盘期货开户-国内外期货保证金对比 境外期货与国内期货保证金制度比较 期货保证金设置 由于境内外期货交易的风险性质、风险大小有所区别,境内外期货交易在保证金设置方面也有......

   外盘期货开户-国内外期货保证金对比

   境外期货与国内期货保证金制度比较

   期货保证金设置

   由于境内外期货交易的风险性质、风险大小有所区别,境内外期货交易在保证金设置方面也有较大差异。

   境内期货主要品种保证金设置 交易所 交易品种 合约 交易所保证金比例 开始时间 截止时间 11.4结算价 保证金金额 大连 豆粕 m1111 30% 2011-11.1 2011.11.14 2750 8250 m1205 7% 上市 2012.4.2 2997 2097.9 豆油 y1111 30% 2011-11.1 2011.11.14 8916 26838 y1205 7% 上市 2012.4.2 9278 6494.6 上海 黄金 au1112 15% 2011-10.1 2011.11.14 361.91 54286.5 au1206 7% 上市 2012.4.13 362.09 25316.3 铜 cu1112 10% 2011-11.1 2011.11.10 59010 29505 cu1202 7% 上市 2012.1.2 58610 20513.5 郑州 棉花 CF111 30% 2011-11.1 2011.11.14 19345 29017.5 CF205 12% 上市 2012.4.2 20350 12210 白糖 SR111 30% 2011-11.1 2011.11.14 7090 21270 SR205 12% 上市 2012.4.2 6713 8055.6

   境外期货主要品种保证金设置 交易所 交易品种 初始保证金 维持保证金 数据截止时间 CBOT 豆油 美元 1350 美元 1000 2011.10 豆粕 美元 1688 美元 1250 2011.12 COMEX 白银 美元 24975 美元 18500 2011.11 黄金 美元 11475 美元 8500 2011.11 NYMEX 原油 美元 8100 美元 6000 2011.10 NYBOT 棉花 美元 3780 美元 2700 2011.10.20 11号糖 美元 3150 美元 2250 2011.9.21 LME 铜 美元 18750 美元 18750 2011.1

   以上两张表格是境内外各主要期货交易品种的保证金设置,从以上表格可以看出以下境内外保证金设置差异:

   保证金收取标准

   境内期货按照合约价值的比例来收取,即用合约价值乘以该合约的保证金比例来确定交易日的保证金金额;而境外期货是按照固定值来收取,收取的保证金分为维持保证金和初始保证金( LME除外),前者是指交易者必须保证其保证金账户内的最低保证金金额.后者是指交易者在进行期货合约开仓交易时所需要占用的最低保证金。

   由上两张表可见,境内期货交易中,每一交易日相同合约保证金均不相同。另外,由于境内商品期货结算价格以每一交易日的全天价格按成交量加权平均价计算得出,则同一合约在盘中交易时和该日交易结算后所占用的保证金也会不同。而境外期货交易品种的保证金在某一段时间内保持不变,保证金收取标准由交易所或者清算所规定并公布在网站上。经纪公司实际收取客户保证金会在交易所或者境外清算机构保证金水平上加收一定比例以控制风险,当交易所或者境外清算机构调整保证金时,经纪公司也会做出相应的调整。

   时间段

   国内期货交易的每一张合约上市后随着交割月的临近交易所会进行相应的保证金调整,调整的时间和比例在交易所制度中明文规定并会在交易所网站中公示。由上表可见,进入交割月的合约保证金比例比成交活跃月份的合约保证金比例高很多;而外盘在进入交割月时,个别交易所或者合约会从第一通知日开始增加保证金,大多数合约并无此类调整。

   涨跌停和持仓量

   境内期货交易的保证金比例还会根据市场行情涨跌停情况和期货合约持仓的变化而有所调整,调整的条件和方式也在交易所制度中有所规定。例如上表中豆油 1205 合约出现第一个涨跌停板,下一交易日该合约的保证金比例就会由 7 % 提高到 8 % ,若再出现同方向涨跌停板.则交易所会继续保持或增加保证金水平,若未出现同方向涨跌停板,则交易所会恢复保证金水平至初始状态;若豆油 1205 合约持仓超过 70 万手,则该合约下一交易日的保证金比例应为 10 %。上述两种情况同时发生,则取较大值。可以说,国内的保证金制度是和风险控制制度紧密相连,交易所以制度的形式设定了统一的保证金标准,并且根据需要做出调整。而境外期货并没有国内如此复杂的保证金制度,交易所或清算所是根据市场行情的波动和风险管理的需要而改变保证金水平,调整的时间间隔可能是每周也可能数月,一旦有调整会提前公布,市场参与者可以到网站查询。

  

   保证金制度设置标准不同

   我国期货保证金主要根据合约持仓量变化及上市运行不同阶段、涨跌停板幅度等因素的变化来设置,农产品和金融期货的保证金范围大约为10%,不同品种的保证金比例有所不同个,主要以交易所和期货公司的标准为准。而美国主要以期货价格的波动率进行设置和调整。

   保证金制度侧重点不同

   期货交易放大了风险,我国目前的期货保证金制度更加侧重于风险防范,需要投资者及时补足保证金。而美国在防范风险的同时,也注重于投资者交易成本的降低。当然原油期货开户后,要对保证金的调整有适当的应对措施。鉴于我国期货市场现阶段与境外市场还有很大的差异,目前暂不具备照搬美国CME的保证金制度的条件。但随着期货市场对外开放进程提速,期货保证金制度国际趋同的要求日显迫切。

   国内外股指期货保证金区别

   中国金融期货交易所在4月30日公布的《中国金融期货交易所交易规则》(意见征求稿)、《中国金融期货交易所风险控制管理办法》(意见征求稿)等几个规则和业务细则都对保证金制度进行了规定。对比中金所的规定和境外部分市场股指期货保证金的规定,主要有以下异同:

   境内外股指期货保证金都是投资者履行合约的财力保证,凡参与股指期货交易,无论买方还是卖方,都需要按照所在交易所的规定缴纳保证金。

中金所相关意见征求稿规定,保证金分为结算准备金和交易保证金,结算准备金是指结算会员在交易所专用结算账户中预先准备的资金,是未被合约占用的保证金;交易保证金是指结算会员存入交易所专用结算账户中确保履约的资金,是已被合约占用的保证金。中金所股指期货保证金按照合约价值的一定比例收取,规定最低交易保证金为合约价值的10%;中金所对结算会员和交易会员结算准备金的最低余额标准进行了规定,要求结算会员结算准备金最低余额标准为人民币200万元,交易会员结算准备金最低余额标准为人民币50万元。结算准备金要以自有资金缴纳。如果会员保证金低于规定的水平,该会员将收到保证金追缴通知书,要求在规定时间内补足账户内的保证金。

海外市场如美国芝加哥商品交易所(CME)、香港交易所等关于保证金的规定可以分为两类:初始保证金和维持保证金。初始保证金是指在买卖股指期货之前,投资者必须存入其保证金账户的一笔款项。维持保证金是指交易所结算部或结算机构对投资者持有合约头寸保证金的最低要求。海外市场对股指期货合约保证金通常采取固定数额收取,且初始保证金一般高于维持保证金一定水平。如目前CME对电子迷你标普500股指期货分投机者和套利者,对投机者收取初始保证金3500美元,维持保证金为2800美元;对套利者收取初始保证金2800美元,维持保证金收取数额与投机者相同。如果结算会员存入的保证金低于维持保证金的水平,结算会员必须将其保证金补足至初始保证金水平。

海外市场有关可以充抵保证金的规定也不同。新实施的《期货交易管理条例》规定国内期货交易的保证金可以是标准仓单、国债等价值稳定、流动性强的有价证券,有价证券的种类、价值的计算方法和充抵保证金的比例等,由国务院期货监督管理机构规定。美国CME规定,结算会员交纳的保证金可以为现金、市政债券、国库券、证券、CME指定银行发行的信用证等,证券、债券和国库券等有价证券的价值将根据资产的流动性进行折扣。

   期货价格的涨跌停板是如何计算的?

为了防止市场的大幅度波动和不理性投资行为,期货交易所推出了涨跌停板制度,涨跌停板制度可以有效平抑市场投机情绪,防止过大波动;我国的股票市场也有涨跌停板制度,A股统一规定为10%,科创板为20%,第一天新上市的股票没有限制;但是期货市场因为品种的不同,波动率也不一样,所以每个品种的涨跌停板幅度都是不一样的;期货的涨跌停限制一般是3%、4%、5%.. 期货的涨跌停制度,是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度,超过该范围的报价将视为无效,不能成交。

   涨跌幅的标的是上一个交易日的结算价,涨跌幅=(现价—上一交易日结算价)/上一交易日结算价×100%。如果不同品种不同合约上一交易日的结算价不同,那涨幅1%对应上涨的价格也是不一样的。

   具体计算公式如下:

   涨跌幅:以昨天的结算价为基准的,某商品当日收盘价与昨日结算价之间的价差。

   停板额:由交易所逐日为每种合约规定的最大价格波动幅度(范围)。

   涨停板额:

   某商品当日可输入的最高限价(等于昨天结算价+最大变动幅度)。

   跌停板额:

   某商品当日可输入的最低限价(等于昨结算价-最大变幅)。

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